本周，日经指数涨上35000点，达到历史新高。海外资本的不断涌入是日本股市今年火热开局的关键因素，但市场仍须警惕这一“爆款”市场背后隐藏的风险。

　　根据日本帝国数据库周五的一份报告，在截至3月的12个月中，日本僵尸企业的数量达到25.1万家，占到总数的17%，比去年增加了近三分之一。

　　据该数据库称，这一数字是日本自2011年以来的最高水平，而当时日本正遭受了地震、海啸和核泄漏这些重大灾难。

　　僵尸企业激增意味着日本经济的效率实际上不尽人意，很大程度上是疫情期间日本政府和央行大规模财政刺激下的后遗症。而考虑到日本今年很有可能转变货币政策进行加息，大量的僵尸企业可能会在某一刻给予日本经济重大打击。

　　另一方面，日本东京证券交易所本周公布了首批待提高资本效率企业的名单，1656家主要上市公司中，仅40%的企业有意愿提高资本效率。而如丰田、任天堂和软银之类的知名日企仍未对提升估值做出进一步承诺。

　　与此同时，令人警惕的是，日本股市在迎来大量海外投资的同时，也看到了本地投资者的逃离，种种迹象表明日本此刻的繁荣有可能并不能持续多久。

　　警惕过热

　　日本央行下周将召开货币政策会议，市场普遍预计将维持负利率不变。经济学家的共识是日本央行可能最早在4月开始加息，但即便是加息幅度也不会很大。

　　然而，加息仍对股市构成风险。另一方面，日股分析师们认为日股估值已经接近正常水平，而非去年春季时的明显低估，市场需要警惕过热的可能性。

　　美国银行驻日首席日本股票策略师Masashi Akutsu表示，股价已经不像去年那样被明显低估，现在进入没有明显的好处。Asset Management One研究主管Tsuyoshi Shimizu也认为，更大幅度的增长需要新的催化剂。

　　分析师们还警告，半导体等领域的一些日股已经显示出过热的迹象。

　　芯片制造设备供应商Disco的市盈率从一年前的20升至55，远高于其10年平均水平。东京迪士尼运营商东方乐园的股价则较2022年底上涨了50%，市盈率达到86倍，远高于十年平均水平的65倍。